行业景气度持续下滑

        1Q12季报显示，国内上市航空公司业绩受高油价及人民币升值放缓影响，维持同比下滑局面。行业整体收入小幅提升11%，而毛利润同比下滑15%，净利润更因汇兑收益的萎缩而大幅回落76%。行业景气下行趋势尚未得到根本转变。

　　航空需求长期增长趋势未变

　　我们认为未来3-5年受经济增速放缓影响，我国航空客运需求增速将告别过去十年的快速增长期，但居民可支配收入提升及出行消费方式的转变将使其保持平稳增长。

　　下半年经济复苏将带动需求回暖